近日，天皆锂业（002466.SZ）发布事迹预报，瞻望2025年净利润扭亏为盈，Sociedad Química y Minera de Chile S.A.（以下简称“SQM”）投资收益大幅增长成为进犯原因之一。
天皆锂业是SQM的第二大股东，后者领有各人储量最大的锂盐湖智利阿塔卡马盐湖的采矿谋略权。
在智利锂资源国有化的配景下，2023年末，SQM开启与Codelco（智利国度铜业公司）的政策合作，并签署《结伴协议》，两边通过建造互助公司共同开荒阿塔卡马盐湖的核心锂业务。
而这一政策合作可能会影响天皆锂业SQM的投资收益。按照《结伴协议》法规，瞻望从2031年运转，SQM不再领有智利阿塔卡马核心锂业务的适度权，由智利国度铜业公司自2031年起同一报表。
为此，天皆锂业以《结伴协议》并未获取其投票为由，剿袭了一系列行政及法律技巧，试图抑遏上述合作，但历经多轮申报与审理，迎来终审判决——智利最高法院驳回了天皆锂业的上诉请求。
在分析东说念主士看来，这次终审败诉对天皆锂业而言，意味着其通过法律路线抑遏SQM与智利国度铜业公司政策合作的奋勉失败，四肢SQM第二大股东的投资收益面对首要省略情趣，同期也将径直减弱天皆锂业通过SQM股权获取的利润份额和业务影响力。此外，SQM适度权变更，也会推动各人锂资源供给、锂价订价权向资源国歪斜。
张开剩余81%净利润扭亏为盈
SQM投资收益大幅增长
1月30日，天皆锂业发布2025年度事迹预报，瞻望2025年的净利润为3.69亿元至5.53亿元，扭转2024年损失79亿元的步地。
图片起源：天皆锂业2025年度事迹预报截图
SQM投资收益的大幅增长成为天皆锂业扭亏为盈的原因之一。天皆锂业在事迹预报中说起，左证预测数据，SQM 2025年龄迹瞻望将同比增长，天皆锂业在文牍期阐述的对该公司的投资收益较上年同期大幅增长。
永元证券据了解，天皆锂业于2018年投资40.66亿好意思元购买了SQM的23.77%股权，成为SQM第二大股东。扫尾2025年上半年，天皆锂业仍执有SQM所有约22.16%的股权。
SQM是各人进犯的钾、锂等居品坐褥企业，其总部位于智利圣地亚哥，当今于好意思国纽约证券往返所及智利圣地亚哥证券往返所上市，领有各人储量最大的锂盐湖智利阿塔卡马盐湖的采矿谋略权。
左证天皆锂业年报，2018-2024年永别阐述SQM投资收益5.36亿元、4.03亿元、1.75亿元、7.6亿元、56.41亿元、29.31亿元、-8.85亿元，2025年上半年阐述SQM投资收益2.35亿元，累计阐述收益97.86亿元。
天皆锂业终审败诉
或将影响投资收益及分成
不外，在各人清洁动力转型的配景下，智利等国运转建议锂资源国有化。2023年末，SQM开启与智利国度铜业公司的政策合作，并于2024年5月签署《结伴协议》，拟通过将智利国度铜业公司子公司并入SQM子公司的式样，建造合作伙伴干系，以开荒SQM阿塔卡马盐湖地区及坐褥锂、钾过火他居品的行为和后续销售。
而这一政策合作可能会影响天皆锂业SQM的投资收益。按照《结伴协议》法规，瞻望从2031年运转，SQM不再领有智利阿塔卡马核心锂业务的适度权，阿塔卡马盐湖的核心锂业务将由智利国度铜业公司对互助公司执有大都股权，并将由智利国度铜业公司自2031年起同一报表。
为此，天皆锂业以《结伴协议》并未获取其投票为由，试图抑遏上述合作。天皆锂业先向智利金融市集委员会（CMF）肯求禁令，要求暂停协议推论，被驳回。随后又向智利法院拿告状讼，请求宣告协议无效，2025年11月，智利法院一审驳回天皆锂业全资子公司天皆智利诉讼请求，认定董事会方案正当，联华证券，联华证券配资，香港联华证券公司天皆智利又向智利最高法院拿起上诉。
本年1月27日，智利最高法院作出终审判决，看护一审裁决，驳回天皆智利上诉请求。左证智利接洽法律法规，该判决为对本次诉讼的终审判决。
北京寻真讼师事务所讼师王德悦指出，终审败诉意味着天皆锂业抑遏SQM与智利国度铜业公司合作的执法行政路线透顶关闭，《结伴协议》见效。终审败诉后天皆锂业基本莫得可能抑遏《结伴协议》见效，一方面智利最高法院的判决是该国执法体系的最终裁决，天皆锂业已无上诉空间，另一方面《结伴协议》的先决条件已终了且合作已推动落地，而天皆锂业仅为SQM第二大股东，执股比例未达控股地位，难以通过股东表决等里面措置机制扭转步地，再加上该合作有智利锂资源国有化的政策背书，天皆锂业也缺少借助外部力量烦躁的试验基础，后续更可行的遴荐是与接洽方协商优化投资答复要求，而非试图抑遏协议。
天皆锂业曾在公告中说起，“瞻望从2031年运转，SQM不再领有其智利阿塔卡马核心锂业务的适度权，SQM过去收益变化可能发生变化，可能影响公司在SQM的投资收益及分成，同期公司四肢其第二大股东的权利可能不成得到有用保险。”
苏商银行特约筹划员付一夫示意，这次终审败诉后，天皆锂业四肢SQM第二大股东的投资收益面对首要省略情趣，同期也将径直减弱天皆锂业通过SQM股权获取的利润份额和业务影响力，可能导致弥远投资收益下落，致使激发钞票减值风险。
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各人最大锂盐湖将易主
锂资源供给或向资源国歪斜
据了解，智利阿塔卡马盐湖含锂浓度高、储量大、开采条件进修、谋略成本低，是各人畛域内资质终点优厚的盐湖资源。
左证SQM 2025年清楚的《阿塔卡马盐湖工夫文牍》，扫尾2022年12月31日，SQM所领有的部分阿塔卡马盐湖区域享有锂资源量（不包含储量）约1080万吨金属锂当量；锂储量约27万吨金属锂当量，合144万吨碳酸锂当量。
另据伍德麦肯兹2025年第二季度数据，阿塔卡马盐湖瞻望是2025年各人产量最大的盐湖卤水样貌，其年产量瞻望占各人通盘锂盐湖样貌2025年总产量的36%，占各人通盘锂资源样貌2025年总产量的11.8%。
付一夫指出，跟着SQM适度权变更，锂价订价权也将徐徐向资源国歪斜，不再单纯由各人供需决定，资源国的成本诉求、政策调控将成为进犯影响身分，弥远来看锂价核心的支执力会增强，市集波动的逻辑也将随之编削。
“这次事件给中企外洋锂资源布局敲响警钟，将推动中企透顶编削外洋锂业务的布局逻辑与合作模式。”付一夫示意，此前部分中企的外洋锂业务以径直参股、控股资源样貌为主，这种模式在资源国强化管控的配景下，政策风险突显。后续中企可能会加速退出高股权比例的径直投资，行业风景将向具备各人化风控才智、资源整合才智的龙头集合。
2月1日，红星老本局就终审败诉、后续锂资源谋略致电天皆锂业，扫尾发稿，尚未得到恢复。
关于接洽应酬措施，天皆锂业曾在公告中示意，将络续寻求匹配的、能互利互惠的政策合作伙伴配资参与建议，以扩大对高质料锂矿资源的布局，尝试开展政策合作；同期，络续和各人卓绝的矿业企业合作探索新的锂资源开荒契机，从而拓展高质料的锂矿资源布局。此外，在确保生态安全前提下，还将加速推动国内锂资源开荒步调，进一步优化产业链布局。
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